심리적 과열 (Psychological Excess)

시장 참여자들의 투자 심리가 극도로 낙관적이거나 흥분 상태에 도달하여, 합리적인 판단보다는 감정적이고 충동적인 의사결정이 지배하는 현상. 이러한 과열된 심리는 자산 가격을 펀더멘털 이상의 수준으로 끌어올리며, 버블 형성의 주요 원인 중 하나. 하워드 막스는 이를 버블의 핵심적인 요소로 강조했습니다